五礦經易期貨：

2020年銅市場存在小幅過剩的傾向，預計2020年全球精煉銅供應增速1.5%，消費增速回升至1.5%。不過，由于2019下半年銅市場處于超賣區域，2020年銅市場過剩幅度不大，所以價格存在一定的向上風險，主要誘發因素包括低庫存、銅礦供應擾動、冶煉端干擾和宏觀的短周期改善。他預計總體銅價運行區間位于5400—6600美元/噸。

中信期貨：

預計2020年銅價將先漲后跌，上半年受益于全球制造業從低位緩和，中國運用更多逆周期工具調整經濟增長節奏，以及房地產竣工增長帶來的家電、電器、中低壓電纜的消費增長；下半年中國經濟增長疲態難改，下游電力投資、房地產開工、出口受貿易摩擦負面影響，消費增長形成階梯式下滑，銅價運行將下移至成本線附近。中美貿易摩擦持續兩年對中美兩國甚至全球經濟成長影響深遠，這將導致2020年全球銅消費繼續以低增長的姿態出現；但是，在供應端，我們仍然非常擔心智利騷亂對礦山運輸以及明年集中的智利銅礦勞工合同可能對上游供應產生大的影響，這將使得明年在影響銅價的主邏輯上，繼續圍繞供需雙弱的大方向。預計全年倫銅價格運行區間在5200-6500美元/噸，對應滬銅運行區間在42000-50000元/噸。

國信期貨：

2020年全球銅礦供應預計復蘇，但銅礦邊際成本抬升趨勢不改，供應也面臨罷工等擾動因素。而中國銅冶煉廠新擴建產能投放高峰再起，全球銅礦趨緊難以避免。隨著2019年下半年各國央行開啟新一輪降息潮，銅的金融屬性有所回歸，加之內需刺激政策蓄勢待發，或在2020年上半年提高銅消費端改善預期。2020年銅價預計震蕩偏強。

金瑞期貨：

明年中國弱復蘇帶動全球經濟小幅改善，供需均有所修復，精礦供需格局偏緊、精銅緊平衡，預計明年LME銅價波動空間在6400-5400美元/噸，49000-45000元/噸。需要注意的是，如果價格下跌，往往因為中美談判觸發，多半會伴隨人民幣的貶值，國內價格跌幅會較小；反之亦然。所以國內銅價波動比LME會小。

安信證券：

2019~2021年全球銅供需平衡分別為10.8萬噸、-10.2萬噸、16.2萬噸，整體呈現緊平衡態勢，尤其是2019～2020年，銅供需缺口繼續擴大。當前銅價已跌至全球邊際成本曲線90分位線，成本支撐扎實；全球銅交易所庫存消費比已降至歷史極低位置，國內保稅區和社會庫存降至近四年來低點，銅價對供需邊際變化敏感性已系統性增強。在此基礎上，鑒于目前全球央行貨幣寬松大勢所趨，中美貿易協議階段性達成，國內外逆周期寬松政策逐步落地，對短期經濟恐慌和衰退擔憂存在實質性緩解，再疊加明年春季補庫。綜上所述：2019～2021年全球銅礦供給整體偏緊，考慮到目前成本支撐扎實，庫存消費比處于歷史極低位置，需求邊際回暖，銅價有望迎來顯著反彈。